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企业该如何筛选财务指标?

2019-10-01 23:37

  技术面分析和基本面分析都是常见的股票分析方法。但是市场参与者的投资和交易方法,又不能简单地归类于技术分析和基本面分析这两类,而是以基本面信息为市场动态演化和博弈的分析基础,寻求先他人一步找出可能或正在形成的流行趋势。在其中每一环都起着至关重要的作用,而财务指标的分析也是其中一环。

  谈到企业财务分析,我们首要分析的是企业的盈利能力。但是财务分析的指标那么多,我们该选哪一个?本文选取了一套财务指标模板。哪些财务指标可以反映企业的盈利水平?哪些指标可以揭示企业盈利的原因?以及,哪些指标可以验证我们的结论?

  在筛除了那些重复、不通用的指标的基础上,将这套指标用于家电行业的美的集团、青岛海尔和格力电器,进行介绍。

  盈利能力是企业能够存活下去的基本能力,如果一家企业不能盈利赚钱,饼画得再大也不会有人信。

  即这家企业的收入中有多大比例可以转化为利润。这就要看两个指标:营业利润率和销售毛利率。

  (1)营业利润率=营业利润÷营业收入,反映了企业的营业收入转化为利润的水平。

  即获得的盈利与投入的资本的比较。可重点关注一个综合性指标:净资产收益率。

  美的追赶上来以后,与格力旗鼓相当,争得热闹;海尔的表现就不大好了,本来是净资产收益率最好的,但Roe自2013年以来一路下滑,直到现在被甩在后面。

  是什么原因导致了利润水平的高低?我们要知其然还要知其所以然。这就要看资产使用效率类指标,它们的值越大,代表在投入资产规模相同的情况下,它们能产生更高的收入,创造更多的利润。这三个指标主要有总资产周转率、应收账款周转率和存货周转率。

  1.总资产周转率=销售收入÷总资产,反映了企业全部资产从投入到产出的流转速度。

  格力的总资产周转率一直要低于美的和海尔,但不可忽视的是,海尔下滑较明显。

  2.应收账款周转率=销售收入÷应收账款余额,反映了企业将别人欠的钱收回来的能力。

  应收账款周转率的表现与总资产周转率相反:格力远大于美的和海尔;美的应收账款的周转次数近年来赶超了海尔,海尔在下滑。

  应收账款管理,管理的是周转速度,能收回现金的应收账款才叫收入。海尔有个地方可以借鉴。当我们在苏宁买一台冰箱的时候,当我们刷卡付费的那一刻,钱就直接打到了海尔的账户上,然后海尔再返利给苏宁。这种收费方式,比起消费者把钱打到苏宁的账户上,再由苏宁转给海尔,海尔资金的回收能力就要快很多。

  相比于格力和美的存货周转率的一路上升,海尔的存货周转率却在下降。美的的存货周转增长势头强劲,已经超过了格力。

  从增长趋势看,美的和格力的周转率是在上升的,但海尔在下降,直到与格力和美的相近;

  从总资产周转率看,海尔使用全部资产赚钱的效率已经不占据优势,由遥遥领先到与美的相近,背后的原因是应收账款回收率的下降和存货周转率的下降。既然货卖的不如原来快了,货款回收的速度也不如原来快了,企业使用资产赚钱的能力降了下来,利润也就很难上去了。

  既然前面我们通过评价企业盈利水平的指标,知道了这三家企业盈利水平的高低;又通过揭示企业盈利原因的指标,了解了造成盈利水平有差距的原因。最后,我们需要找一些指标论证下,我们的分析到底对不对。

  企业的盈利增长与否,主要表现在两个方面:一是业绩增长,二是规模增长,也就是企业每年营业收入和资本收入的增长幅度。所以我们需要看两个指标:销售收入增长率(或主营业务收入增长率)和总资产增长率。

  1.销售收入增长率=(本年销售收入-去年销售收入)÷去年销售收入,如果收入连续3-5年及以上高速增长,说明公司的产品在不断占领市场,有较好的发展前景;反之,如果销售增长率下滑,说明企业的产品已经很难保持市场份额,而企业也没能推出新的产品。

  (2)从上图可以看出,主业利润率一直保持较快的增长有多难。三家的主营业务利润率都比2011年有所下滑,后经历了大约4年的振荡期,2015年开始先后实现反弹。海尔的主营业务增长率反弹最大,其次是格力,最后是美的。

  (3)虽然格力海尔美的的营业收入都持续增长,但三者的增长率都没能达到高峰时期增长水平的一半,反映了家电行业的现状:较为成熟,发展增速放缓,市场趋于饱和。

  2.总资产增长率=(年末资产-年初资产)÷年初资产。反映了企业资产规模的增长情况,企业只有取得足够的资产,才能赚取利润以及偿还借款。

  从总资产增长率看,海尔的波动最大,格力最稳定,似乎海尔比格力要好。但我们要看基础,看资产总额。三者的资产总额都呈上升趋势,但格力>美的>海尔。考虑到第二项分析中的总资产周转率,海尔≈美的>格力,盘子大了周转起来会慢一些。

  海尔的各项指标均有所下滑,已非昔日可比,但2015年以来,公司似有转好的迹象,比如总资产和主营业务增长率的增长,净资产收益率、应收账款周转率以及总资产周转率在2015年来也有所提升。这是否体现了海尔创客空间取得的成效呢?彩霸王1388345官方网香港马会

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